股指期货：A 股市场低开高走，消费股热度上升，但四大期指主力合约随指数下挫且全部基差贴水。国内证监会推进长期资金市场改革，海外美乌会谈有进展。资金面成交缩量，央行开展逆回购操作实现单日净回笼 5 亿元。临近业绩披露期，建议短期观望，警惕追高风险。

  国债期货：国债期货大幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍大幅上行。央行连续七日净回笼，资金面暂时平稳但后市谨慎预期难消。受股债跷跷板效应和机构止损盘抛压影响，建议投资的人多看少动，等待右侧信号；关注基差做阔与正套策略及空头套保建仓机会。

  贵金属：市场静候美国通胀数据，特朗普关税政策反复，引发市场担忧，美股跌势延续，贵金属回升。国际金价涨 0.92%，国际银价大涨 2.59%。美国关税政策、滞胀风险等因素使黄金货币属性有溢价，建议在 2900 美元下方逢低买入或用虚值黄金看涨期权代替多头；白银中长期跟随黄金走强，但短期受工业需求淡季等影响，波动较大，关注 32 美元支撑及 33 美元阻力位。

  铜：关税预期反复，供应偏紧支撑价格。现货市场交投谨慎，升贴水难有明显上升空间。宏观上美国经济数据不佳，市场对滞胀或衰退风险担忧升温。供应端铜矿及废铜原料趋紧，需求端加工行业开工率回暖，电网投资对铜需求有托底作用。全球库存走势分化，国内社库季节性去库。短期震荡，主力参考 76000 - 80000 元 / 吨。

  锡：加工费低位运行，矿端现实紧张，锡价高位运行。现货市场成交有限，下游接货意愿淡。供应端国内冶炼厂加工费下调，矿端供应偏紧，缅甸复产仍需时间；需求端全球半导体销售额增长放缓，下游畏高情绪强。库存方面，LME 库存增加，上期所仓单和社会库存减少。预计短期易涨难跌，延续高位震荡，建议观望。

  镍：宏观环境好转，原料坚挺，盘面偏强运行。现货价格出现小幅回落，产能扩张周期下精炼镍产量高位，季节性影响小减。需求端电镀合金需求稳定，钢厂对原料刚性需求在，硫酸镍产量预计增加但利润亏损。库存方面，海外库存累积，国内社会库存小减，保税区库存持稳。预计短期偏强区间震荡，主力参考 128000 - 135000 元 / 吨。

  不锈钢：原料底部支撑较强，现货交投偏谨慎。现货价格出现小幅上涨，原料矿端价格坚挺，镍铁和铬铁价格偏强。供应端 2 月产量增加，3 月排产继续增长。库存方面，社会库存累积，仓单数量增加。需求有改善但没有到达预期，出口订单恢复较好，但整体采购氛围弱。预计短期区间震荡，主力参考 12800 - 13500 元 / 吨。

  碳酸锂：盘面维持弱震荡，基本面仍有压力。现货价格出现小幅下跌，成交略有好转。供应端上游复产速度快，智利发运增加，后续供应增量预期明确；需求端整体稳健但缺乏进一步驱动，头部电池订单尚可。库存全环节继续累库，结构上冶炼厂和下游环节库存累积幅度大。预计短期偏弱震荡，主力参考 7.3 - 7.7 万元 / 吨，操作上逢高空思路为主。

  钢材：高炉钢厂产量回升，五大材季节性去库。现货价格下降，盘面升水现货。供给端高炉和电炉钢厂产量均有回升；需求端板材表需恢复，螺纹钢表需爬坡，但内需同比下降，远端出口有走弱预期。库存持续去库，成本和利润方面，前期原料走弱使高炉利润走扩，近日材价格走弱，利润收缩。钢材维持区间震荡观点，螺纹钢关注 3200 - 3400 元 / 吨区间企稳情况。

  铁矿石：港口库存延续降势，高炉检修影响量下行。现货价格持续上涨，基差稳定。需求端铁水产量、高炉开工率等指标上升，钢厂盈利率提高；供给端全球发运冲高后回落，到港量低位但有回升预期。港口库存维持降势，钢厂进口矿库存小幅累库。预计短期震荡运行，下方支撑参考 760 元 / 吨左右。

  焦炭：焦炭第十轮提降落地，仍有提降预期，库存、产量开始下降，铁水回升利好焦炭需求。期现价格夜盘冲高回落，现货供需宽松格局延续但环比好转。利润方面，多数独立焦化厂亏损。供给端焦炭产量环比下降；需求端铁水产量增加，焦炭表需回升。库存端，焦企去库，港口累库，钢厂小幅去库。预计现货价格短期弱稳运行，近日或提降第十一轮，建议短线震荡偏空操作。

  焦煤：节后市场稳中偏弱，煤矿复产，库存高位去化，见底仍需时日。期现价格夜盘冲高回落，现货供需宽松，安泽低硫煤继续补跌。供给端煤矿复产，蒙煤通关车辆数有波动；需求端焦化亏损，焦炭产量略降，下游按需补库。库存端持续去库，但整体库存仍较高。预计现货价格短期探底，建议短线震荡偏空操作。

  硅铁：供需矛盾累积，产区利润仍有压缩空间。现货价格下降，主力合约持仓减少。成本方面，兰炭价格企稳，产区生产所带来的成本和利润变化各异。供给端开工率和日均产量下降；需求端五大钢种硅铁需求增加，但金属镁下游恢复缓慢，出口询单成交少。预计价格震荡偏弱运行。

  锰硅：康密劳罢工结束，锰矿供需紧平衡格局继续改善。现货价格下降，主力合约持仓减少。成本上升，利润下降。锰矿方面，罢工暂停，4 月对华锰矿报价上涨，港口锰矿市场情绪转弱。供给端开工率和日均产量增加；需求端五大钢种硅锰需求增加，但钢厂复产高度不明确，需求端暂没办法形成正向反馈。预计短期价格震荡运行。

  粕类：USDA 月度报告数据平淡，美豆承压。国内豆粕现货价格下调，成交增加，开机率上升；菜粕市场行情报价有涨有跌，主力合约涨幅大，持仓和增仓明显。美国大豆库存预估维持不变，全球大豆期末库存量下降，巴西 3 月大豆出口量预计增加。预计 3 月豆粕供需双弱，震荡偏弱格局。

  生猪：二育入场积极性提高，猪价支撑增强。现货价格震荡偏强，市场多个方面数据显示出栏利润有变化，二次育肥成本微降，出栏均重增加。供需博弈延续，预计短期维持小区间波动，关注饲料对猪价的带动作用。

  玉米：市场购销活跃，玉米重心上移。现货价格东北和华北地区稳定或上涨，港口价格持续上涨。广州港601228）口谷物库存增加，其中玉米库存量环比大幅度的增加。售粮偏快，现货偏强运行，但涨幅受限，中长期或受供应压力缓解等因素支撑上行，关注售粮节奏和政策情况。

  白糖：原糖价格延续反弹，国内价格保持高位震荡。原糖 03 合约巨量交割，巴西降雨改善下榨季供应前景，后期原糖将宽幅震荡。国内糖价受国际原糖价格下降影响，高度受限，但供需矛盾不尖锐，下行空间存在限制。操作使用建议短期高位震荡，中长期反弹偏空。

  棉花：美棉底部震荡磨底，国内下游边际好转。宏观上面临美国关税压力，中长期棉价上方承压，但国内下游棉纱走货好转，内需或有刚需支撑。短期国内棉价或区间运行，关注宏观动向。

  鸡蛋：蛋价走势偏弱，关注后市库存需求情况。现货价格下降，货源供应稳定，走货放缓。供应端 3 月在产蛋鸡存栏量或继续提升；需求端处于消费淡季，低价鸡蛋需求略有好转。预计本周鸡蛋价格先跌后涨，调价幅度不大。

  油脂：利空消息集中，油脂集体下跌。美国保护主义政策、巴西大豆上市等因素令市场担忧，棕榈油出口数据疲软。国内棕榈油库存增加，豆油需求清淡，现货基差报价下跌。棕榈油短线趋弱下探，国内长线震荡看弱；豆油多空并存，国内需求清淡拖累行情。

  花生：国内花生市场报价震荡偏强，产区挺价情绪升温，采购方理性采购，高价成交难度大，预计短期价格维持震荡偏强格局。

  红枣：销区市场货源供应充足，下游按需采购，进入传统淡季，现货价格暂稳运行。

  苹果：产区行情变动不大，低价货源稳硬，好货交易不多，价格稍显僵持，各产区走货情况不一。

  原油：美国制裁伊朗引发供应链动荡，国际油价上涨但俄乌和谈抑制涨幅。EIA 削减全球石油过剩量预测，美国对俄油轮制裁松动，委内瑞拉产量上升。供应端 OPEC + 增产但实际增产或低于目标，美国等非 OPEC 国家产量增长；需求端全球需求增速放缓，非 OECD 亚洲国家主导增长。库存端预计二季度下降，三季度积累。宏观方面，美国经济稳步的增长、关税政策、美元走势和地缘风险等影响油价。单边建议偏空思路，关注期权机会。

  尿素：下游需求有所放缓，短期盘面偏弱震荡为主。现货价格部分调整，供应持续增加，产能利用率高，企业仓库存储下降，港口库存略增。成本端煤炭价格稳中偏弱，企业利润空间收窄。需求端农业需求进入扫尾阶段，工业需求分化，下游补库谨慎。外盘印度采购僵持。预计价格进入 “抵抗式下跌”，建议偏空思路，关注供应收缩或出口分流等驱动。

  PX：供需存好转预期但油价偏弱，PX 短期仍受到拖累。现货价格持续下跌，商谈和成交气氛一般。成本利润方面，PX 价格下降，PXN 压缩。供需方面，PX 负荷高位运行，部分装置检修推迟，下游 PTA 装置检修增加，3 月 PX 平衡表转为累库预期。预计跌幅或不及油价，关注油价走势，PX05 单边观望，关注反套和价差扩大机会。

  PTA：供需预期较好但成本支撑偏弱，PTA 依然承压。期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差偏稳。成本方面，加工费稳定。供需方面，PTA 负荷下降，聚酯负荷提升，但终端订单跟进慢，外需受影响，涤丝旺季不明显。预计 3 月供需偏紧，基差偏强，但绝对价格受拖累，相对抗跌。TA05 单边暂观望，关注油价企稳后的低多机会及价差策略。

  短纤：需求跟进偏慢，短期驱动不足，跟随原料波动。期货弱势下跌，基差暂稳，工厂销售平淡。成本方面，加工费变化不大。供需方面，开机负荷提升，下游纱线销售转淡，纺企库存增加。短期需求支撑弱，绝对价格跟随成本波动，PF05 单边同 PTA，关注加工费区间操作。

  瓶片：瓶片跟随成本端波动，关注下游逢低采购力度。内盘价格下降，出口报价下调，低位成交放量。成本方面，加工费稳定。供需方面，开工率上升，厂内库存可用天数减少，需求数据良好。预计短期库存维持去库，加工费受支撑，但中期宽松格局不变，绝对价格跟随成本波动，PR2505 单边同 PTA，关注加工费区间操作。

  乙二醇：估值提升下，供应保持高位，隐性库存去化缓慢，MEG 上涨乏力。价格重心低位整理，现货成交一般，基差小幅走弱。供需方面，综合开工率和煤制开工率上升，港口库存微降，聚酯负荷提升但下游需求弱。预计短期偏弱震荡，3 月下旬供需或逐步好转，建议逢高卖出看涨期权。

  烧碱：氧化铝厂送碱量持续低位，宏观偏弱下盘面走跌。液碱市场成交尚可，多数地区价格稳定，烧碱开工走强，仓库存储下降，但中期压力仍存，氧化铝对烧碱需求驱动不足，宏观氛围弱势，盘面偏弱运行，关注 04 合约 2650 一线支撑。

  PVC：供需驱动暂有限，盘面受宏观扰动低位震荡。现货价格偏弱整理，期货弱势震荡，开工率提升，库存环比减少但同比增加。需求端国内表现一般，地产端拖累，出口预期承压。整体供需双弱，维持高空思路，05 合约下方关注 5000 一线支撑。

  苯乙烯：库存季节性去化但节奏偏缓，原料及宏观氛围抑制价格。现货低开后震荡，上游纯苯价格回落，下游买盘谨慎。纯苯供应增加，库存去库，苯乙烯供应稳定，库存减少，下游开工率上升。预计中期高空思路参与，04 合约上方阻力看 8300。

  合成橡胶：丁二烯上方承压，BR 或震荡偏弱。原料及现货价格有涨有跌，2 月产量下降，3 月部分装置重启，供应预期增加。需求端半钢胎开工率小幅下降但保持高位，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，泰国原料价格高位，青岛库存累库，天胶震荡运行。预计 BR 震荡偏弱，关注 BR2505 在 13800 附近压力，逢高做空。

  天然橡胶：1 - 2 月进口量同比大幅度的增加，胶价回落。现货价格有涨有跌，轮胎开工率较高但出货表现没有到达预期，去库缓慢。1 - 2 月进口量增加引发隐形库存担忧，需求端半钢胎开工好但全钢胎偏弱。考虑橡胶供给周期，中长期乐观，操作上回调低多，参考 17000 一线，持有低位多单，关注天气及树况扰动。

  多晶硅：多晶硅期货偏强震荡。现货价格企稳，期货价格持续上涨。供应端 2 月产量下降，3 月预计增加；需求端进入消费旺季，光伏产业链排产增加，库存开始下降。基本面预期向好，下方支撑较强，但不建议追高，可在 43000 元 / 吨左右逢低做多或卖出看跌期权。

  工业硅：现货下跌，期货跌破万元关口。现货市场均价下跌，期货价格下降。供应端 2 月产量下降，3 月预计增加；需求端逐步恢复，但供应增速超需求增速，库存积累压力大。价格重心下移，预计期货主力合约价格波动区间 9500 - 11500 元 / 吨，关注供应端变化。

  纯碱：预期待兑现，基本面过剩盘面下挫。重碱主流成交价稳定，产量下降，库存减少但整体仍过剩。前期检修产能回升，市场预期有待兑现，短期交易主逻辑回归基本面过剩，空仓者入场盈亏比不高，已有空单可继续持有。

  玻璃：部分地区产销走强，关注持续性。沙河低价厂家报价下跌，产量环比增加，库存上升。下游复工缓慢，真实需求偏弱，但部分地区产销走强，关注其持续性以及宏观情绪和需求小阳春对下游补库的影响，短期偏空思路，空单持有。